– Au cours du premier semestre 2023, certaines régions notamment en Amérique du Nord et en Europe, les bourses ont enregistré des gains solides soutenues par des résultats de sociétés favorables. Cependant, cette hausse a été entrecoupée de périodes de correction en raison de préoccupations concernant l’inflation, les taux d’intérêt et les politiques monétaires. Les marchés émergents ont connu une performance mitigée, confrontés à des défis liés aux sorties de capitaux, à l’augmentation des coûts des matières premières et aux risques géopolitiques.

– En ce qui concerne les fonds, 100% de la gamme affichent des performances positives, en tête les fonds actions long-only avec en moyenne de +20% depuis le début de l’année. Du côté des fonds obligataires, les 2 fonds Ucits d’obligations internationales flexibles (court et long terme) deviennent SFDR Article 8. Le rendement à l’échéance du portefeuille long terme est de +9,25% en EURO par an (+11,06% en USD). Le fonds est maintenant noté 5 étoiles par Morningstar pour son historique sur 3 ans et 5 ans.

– Durant le mois dernier, les investisseurs en actions ont fait face à des difficultés, avec une concentration de la performance dans un nombre limité d’entreprises soutenues par la thématique de l’intelligence artificielle, tandis que le marché global a été affecté par les préoccupations persistantes liées à la récession et les incertitudes entourant les négociations sur le plafond de la dette américaine. Par ailleurs, les perspectives ont été sombres, avec le retard de la reprise économique en Chine et l’entrée inattendue de l’Allemagne en récession technique au premier trimestre, caractérisée par deux trimestres consécutifs de croissance négative. Sur le front obligataire, les principaux indices ont enregistré des pertes en mai. Le climat d’incertitude autour du plafond de la dette américaine a contribué à la volatilité des taux et des spreads.

– Nous notons des audiences records sur certains de nos évènements. A l’approche de l’été, les événements et roadshows vont ralentir, cependant, notre équipe reste sur le ‘pont’.

– Depuis avril, les marchés sont relativement calmes malgré les inquiétudes dans le secteur bancaire, les pressions persistantes de l’inflation et sur les taux.  Les actions américaines et européennes ont surperformé en avril, tandis que les marchés Chinois ont continué de souffrir. Du côté des marchés obligataires, les indices ont progressé alors que la volatilité a baissé depuis les sommets de Mars.

– En termes de requêtes clients, l’équipe a été particulièrement active du côté des fonds actions de grandes capitalisations (biais Qualité) et des fonds obligataires, ceux-ci tentant de fixer les rendements particulièrement intéressants dans cette période.

– Alors que les investisseurs scrutent pour un pic des hausses de taux d’intérêt de la Fed, le mois de mars a été marqué par une hausse significative de la volatilité des marchés en raison des turbulences dans le secteur bancaire (Silicon Valley Bank, Signature Bank et Credit Suisse). La crainte d’une contagion et d’une récession a amené les investisseurs à revoir leurs attentes, les marchés anticipant une baisse des taux d’intérêts aux Etats Unis avant la fin de l’année, tandis que les décideurs politiques souhaiteraient des taux au moins aux niveaux actuels pour continuer à lutter contre l’inflation.

Dans ce contexte, la plupart des fonds Actions de la gamme ont affiché des performances positives, tandis que les fonds obligataires ont sous-performé en mars. Malgré des volumes encore faibles, nous constatons depuis le début de l’année une activité importante de la part des gérants et des investisseurs qui préparent le terrain pour se repositionner semble-t-il. Dans cette période nous passons beaucoup de temps auprès des investisseurs à fournir des analyses et points de marché.

– Les événements récents survenus dans le secteur bancaire mondial au cours des deux dernières semaines, ont remis en question le scénario positif que les investisseurs espéraient au début de l’année. La volatilité et le bruit sur les marchés devraient se poursuivre dans les semaines et les mois à venir.

– En ce qui concerne février, les actions internationales ont perdu près de 3 %, avec des performances très contrastées d’une région à l’autre (l’Europe globalement positif, États-Unis négatif, marchés émergents négatif). Du côté des obligations, les principaux indices ont cédé une partie des gains récents. La guerre en Ukraine a connu son premier anniversaire et montre peu de signes de détente. Dans l’ensemble, les performances des fonds ont été négatives pour février, celles-ci demeurant positives sur l’année suite à un mois de janvier record.

– Sur une petite note positive, le flux de bonnes nouvelles sur le secteur de l’hydrogène se poursuit sans relâche: ventes record, nouveaux projets de production d’acier décarboné à l’hydrogène, deux groupes français ont signé un accord pour déployer 100 stations hydrogène à travers l’Europe. En Espagne et au Portugal, plusieurs projets de production d’hydrogène vert ont été lancés avec des financements publics ou privés. En Australie, des chercheurs ont mis au point un électrolyseur qui utilise de l’eau de mer (à ce jour, les électrolyseurs ont besoin d’eau déminéralisée pour fonctionner). Le thème de l’hydrogène continue d’attirer de plus en plus d’investissements car la transition vers un monde à faible émission de carbone nécessitera d’énormes quantités d’hydrogène vert.

– L’année 2023 a bien commencé pour les marchés obligataires, car la combinaison des politiques de resserrement des banques centrales et le sell-off des marchés a généré des opportunités particulièrement attrayantes pour les investisseurs. Du côté des marchés actions, le début d’année a également été marqué par un renversement des tendances qui prévalaient en 2022.  Au total, le Nasdaq progresse de +10,6%, sa meilleure performance en janvier depuis 2001. Les données macro-économiques n’indiquent pas de faiblesse majeure imminente, alimentant ainsi les espoirs d’un ‘atterrissage en douceur’ (‘soft landing’) de l’économie mondiale.

– Ainsi tous les fonds de la gamme ont affiché de fortes performances positives, de +2,6% à +14,6%.

– Dans l’ensemble, les indices obligataires ont affiché des gains en décembre, à l’exception des bons du Trésor, concluant une année difficile pour les obligations. En ce qui concerne les actions internationales, les marchés ont clôturé l’année essentiellement en territoire négatif. L’incertitude sur la croissance, les conflits géopolitiques et le risque, non négligeable, d’une résurgence des cas de COVID constituent les principaux défis pour les perspectives pour 2023.

– Nous entrons dans une phase critique après une décennie très positive au cours de laquelle les entreprises ont eu l’occasion de renforcer leurs bilans et de thésauriser les ressources nécessaires pour traverser un ralentissement de l’économie. Les investisseurs devraient ainsi compter sur des gérants actifs capables de protéger leurs portefeuilles en sélectionnant des sociétés et des émetteurs sains.

– Les performances 2022 pour la gamme ont clairement été une ‘Annus Horribilis’. Seul le fonds Latin America Equity a terminé l’année en territoire positif.